Meno credito per le aziende. Siamo in un nuovo credit crunch?

05/06/2023 - 05/06/2029

 

Credit crunch: rischio congiunturale o nodo strutturale del sistema economico italiano?

 

La locuzione credit crunch indica una fase di restrizione dell’offerta di credito in cui le istituzioni finanziarie riducono in modo significativo la concessione di prestiti a imprese e famiglie, irrigidendo criteri di valutazione, aumentando il costo del denaro o, nei casi più estremi, sospendendo l’erogazione di nuovo credito.

 

Non si tratta di un fenomeno meramente ciclico, ma di un evento che riflette squilibri strutturali del sistema finanziario ed economico, come già avvenuto nel 2009, all’apice della crisi successiva al fallimento di Lehman Brothers.

 

Un credit crunch produce effetti sistemici: rallentamento dei consumi, contrazione degli investimenti, tensioni sulla liquidità delle imprese e, nei casi più gravi, un incremento dei default aziendali che finisce per riflettersi anche sui bilanci bancari. È un meccanismo autoalimentato che, una volta avviato, tende a rafforzarsi se non contrastato da politiche macroeconomiche e industriali coerenti.

 

Negli ambienti economici e finanziari si sta diffondendo con crescente insistenza la domanda se ci troviamo oggi alle soglie di una nuova stretta creditizia, in particolare per le PMI, che rappresentano l’ossatura produttiva del Paese. La questione non è teorica, ma concreta, e riguarda la capacità del sistema bancario di sostenere un’economia già caratterizzata da bassa crescita, ridotta produttività e frammentazione dimensionale.

 

Negli anni recenti il sistema bancario è stato sostenuto da massicce immissioni di liquidità e da un ampio ricorso a garanzie statali, strumenti resi necessari per evitare una crisi sistemica durante la pandemia. Con il progressivo rientro dell’emergenza sanitaria, il settore finanziario è tornato a una fase di normalizzazione, ma in un contesto profondamente mutato.

 

L’aumento dei tassi di interesse, le tensioni geopolitiche, il rialzo dei costi energetici e delle materie prime hanno incrementato l’incertezza macroeconomica e reso più selettivo l’accesso al credito. A questo si aggiunge un elemento cruciale: i bilanci delle imprese, fortemente stressati negli anni del COVID, sono oggi sottoposti a valutazioni più rigorose da parte delle banche, secondo criteri prudenziali sempre più stringenti (DSCR, sostenibilità del debito, qualità dei flussi di cassa).

 

In questo scenario, il rischio di una nuova stretta creditizia in Italia è reale. Non tanto per mancanza di liquidità nel sistema, quanto per una crescente distanza tra le esigenze delle imprese e i requisiti richiesti dagli istituti di credito. Il sistema Paese non può permettersi un ulteriore irrigidimento dell’accesso al credito, poiché aggraverebbe fragilità strutturali già note.

 

Tuttavia, la responsabilità non è solo del sistema bancario o delle politiche pubbliche. Anche le imprese sono chiamate a un cambio di paradigma. La fase che si apre richiede strutture di governance più evolute, sistemi di controllo di gestione affidabili, trasparenza finanziaria e una chiara separazione tra proprietà e gestione. Senza questi elementi, la capacità di attrarre credito – e capitale in generale – sarà sempre più limitata.

 

In definitiva, il tema del credit crunch non può essere affrontato solo come emergenza finanziaria. È il riflesso di una necessaria evoluzione del capitalismo italiano, chiamato a preservare le proprie peculiarità produttive ma a dotarsi di strumenti manageriali e finanziari compatibili con un mercato globale sempre più selettivo.

 

In un contesto di credito più selettivo, la solidità finanziaria e la governance diventano fattori decisivi di sopravvivenza e crescita.
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